北京時間9月18日凌晨，美聯(lián)儲在結束為期兩天的貨幣政策會議后宣布，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調(diào)25個基點到4.00％至4.25％之間。

這是美聯(lián)儲2025年第一次降息，也是自去年12月以來，時隔9個月再度降息。

政策聲明中，美聯(lián)儲刪除了7月會議上“勞動力市場狀況仍然穩(wěn)健”的表述，并坦承“就業(yè)增長放緩，失業(yè)率小幅上升但仍處于低位”“就業(yè)方面的下行風險有所上升”。

這一措辭上的微妙變化，證實了美聯(lián)儲的政策重心已從抑制通脹向提振就業(yè)轉移。

美聯(lián)儲主席鮑威爾將此次降息定義為“風險管理舉措”，旨在應對當前復雜的經(jīng)濟環(huán)境。

他坦言，美聯(lián)儲正面臨罕見的兩難局面，一方面勞動力市場走弱需要寬松政策，另一方面通脹居高不下又要求緊縮立場。這種雙向風險并存的狀況，使得貨幣政策沒有無痛的解決方案。

反映每位美聯(lián)儲官員未來利率預期的“點陣圖”顯示，美聯(lián)儲官員的中位預期是年底前再降息0.5個百分點。這意味著決策層傾向于在年內(nèi)剩余兩次會議上各降息25個基點，使年底利率區(qū)間降至3.5％至3.75％水平。

美聯(lián)儲公開市場委員會（FOMC）成員對未來利率路徑預測的可視化工具（“點陣圖”）（圖片來源：官網(wǎng)截圖）

市場對美聯(lián)儲開啟新一輪降息周期普遍持樂觀態(tài)度。

但需要清醒認識到，在當前全球經(jīng)濟增長放緩、債務高企與地緣沖突交織的背景下，本次降息帶來的影響路徑充滿多重風險，其實際效果可能遠不如市場預期的那樣樂觀。

從政策走向與現(xiàn)實約束來看，總體而言，美聯(lián)儲正艱難行走在抑制通脹、支持就業(yè)和應對政治壓力的多維平衡之中。

與以往降息周期不同的是，當前美國經(jīng)濟中的中性利率已出現(xiàn)結構性上升，這在一定程度上制約了貨幣寬松的實際空間。

若未來美聯(lián)儲推行過度寬松的政策，不僅可能引發(fā)市場對其通脹控制決心的質(zhì)疑，而且有可能導致通脹預期脫錨、價格再度攀升的風險。（經(jīng)濟日報記者 孫昌岳）