本報記者 金婉霞
9月17日晚間，邁威（上海）生物科技股份有限公司（以下簡稱“邁威生物”）發(fā)布公告稱，公司與Kalexo Bio,Inc.（以下簡稱“Kalexo”）簽署《獨家許可協(xié)議》及《優(yōu)先股股權(quán)購買協(xié)議》，公司將在研產(chǎn)品2MW7141在全球范圍的開發(fā)、生產(chǎn)和商業(yè)化權(quán)利授予Kalexo。根據(jù)協(xié)議，邁威生物最高可獲得10億美元的預(yù)付款和里程碑付款等，并有望在Kalexo的A輪融資中持有雙位數(shù)比例的A輪優(yōu)先股。
“現(xiàn)金+股權(quán)”是典型的NewCo“出?！蹦Ｊ剑ㄒ韵潞喎Q“NewCo”）。陜西巨豐投資資訊有限責(zé)任公司高級投資顧問于曉明對《證券日報》記者表示，NewCo通常指創(chuàng)新藥企將其核心創(chuàng)新藥產(chǎn)品的海外開發(fā)、生產(chǎn)和商業(yè)化權(quán)利授權(quán)給一家在海外新設(shè)立的公司。這家新公司通常由國際投資基金主導(dǎo)成立，并引入國際化管理團隊。
從行業(yè)層面來看，NewCo由江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司（以下簡稱“恒瑞醫(yī)藥”）等醫(yī)藥龍頭企業(yè)于2024年首批嘗試，而今，包括岸邁生物科技有限公司、映恩生物、圣諾醫(yī)藥、邁威生物等在內(nèi)的中小型創(chuàng)新藥企均加速參與。
與過去的“出海”模式相比，NewCo是一條更為“聰明”的“出?！甭窂?。于曉明表示，過去，國內(nèi)創(chuàng)新藥企最常見的“出海”模式是對外授權(quán)（License out），在該模式下，藥企通過產(chǎn)品的對外授權(quán)僅可換取首付款、里程碑付款和銷售分成；而NewCo除了能為藥企帶來現(xiàn)金收益外，還有持股新公司的股權(quán)收益，從而分享持股新公司未來上市或并購帶來的資本紅利。
據(jù)了解，此次是邁威生物首次嘗試NewCo，據(jù)公告內(nèi)容，其合作方Kalexo是由生物醫(yī)藥創(chuàng)新的風(fēng)險投資機構(gòu)Aditum Bio Fund 3,L.P.設(shè)立，除在研藥物的授權(quán)給Kalexo外，邁威生物還將在符合約定條件下另外獲得Kalexo總計雙位數(shù)的A輪優(yōu)先股。
高特佳投資執(zhí)行合伙人王海蛟認為，更優(yōu)“出?！蹦Ｊ降某霈F(xiàn)，與創(chuàng)新藥企對于“出?！钡慕?jīng)驗積累密不可分，如今創(chuàng)新藥企在“出?！蹦Ｊ竭x擇、“出?！睓?quán)益談判上已更有經(jīng)驗、更加成熟。
除選擇回報更優(yōu)的“出?！蹦Ｊ酵?，創(chuàng)新藥企在“出海”時也更為理性。邁威生物相關(guān)負責(zé)人對記者進一步表示，公司并不會局限于某一種特定的“出?！蹦Ｊ剑菚浞挚紤]管線價值最大化去選擇合適的合作模式。“除了經(jīng)濟回報，我們會看重合作方的研發(fā)實力、臨床資源、商業(yè)化運作能力，以及對產(chǎn)品和開發(fā)領(lǐng)域的深耕程度?！痹撠撠?zé)人表示，在公司的管線中，還有許多優(yōu)質(zhì)的臨床或臨床前的資產(chǎn)具有對外合作潛質(zhì)，均會按照該理念來尋找合作伙伴。
隨著“出?！苯?jīng)驗的積累，創(chuàng)新藥企的“出海”模式在不斷更新。
僅以NewCo來看，市場上還出現(xiàn)了純海外NewCo、融合式NewCo等多元模式。
其中，百濟神州有限公司（以下簡稱“百濟神州”）于今年8月份公告的“特許權(quán)使用費出租”新模式引發(fā)業(yè)界廣泛關(guān)注。交易方Royalty Pharma將向百濟神州支付8.85億美元，以購買收取百濟神州單克隆抗體Imdelltra在中國外地區(qū)的年度銷售凈收入中特許權(quán)使用費的大部分權(quán)利等。由于該交易不涉及藥物知識產(chǎn)權(quán)權(quán)屬的轉(zhuǎn)讓，因此，只是將藥物的部分海外權(quán)益“出租”給了對方。在該模式下，企業(yè)既獲得了現(xiàn)金流，還能擁有創(chuàng)新藥的所屬權(quán)。
王海蛟認為，在全球藥物開發(fā)領(lǐng)域存在著一種生態(tài)鏈關(guān)系：跨國制藥企業(yè)勝在藥品注冊渠道與全球銷售網(wǎng)絡(luò)，國內(nèi)創(chuàng)新藥企勝在研發(fā)效率，二者是一種互相補位的關(guān)系。
“過去，跨國制藥企業(yè)的投資標(biāo)的是來自歐洲或美國的小型創(chuàng)新藥企，如今，中國創(chuàng)新藥企進入了該生態(tài)鏈中，是值得慶幸的事情?！蓖鹾ｒ员硎荆瑢τ谥袊闹行⌒蜕锛夹g(shù)公司而言，通過出售早期研發(fā)項目的部分權(quán)益，加速回籠資金，進而可以持續(xù)地開展新項目的研發(fā)，也是一種成熟的商業(yè)模式。
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